Ranní zprávy 19.07.2022

Klíčové události

• Polsko: Spotřebitelská inflace v jádrové složce v červnu vzrostla o 0,6 % m/m a o 9,1 % r/r.
• USA: Index vývoje na trhu nemovitostí NAHB v červenci poklesl na 55 z červnových 67 bodů.

Vývoj na devizovém trhu

• EURCZK: Obchodování koruny vůči euru se na úvod nového týdne odehrávalo v okolí hladiny 24,50 CZK/EUR. Domácí makroekonomický kalendář byl včera prázdný a i zbytek týdne bude na domácí statistiky s výjimkou středy, kdy bude zveřejněn červnový vývoj cen výrobců, chudý. Za pozornost stál zveřejněný rozhovor s členem bankovní rady České národní banky (ČNB) O. Dědkem, ve kterém Dědek obhajoval devizové intervence proti oslabení koruny jako vhodnější nástroj na boj s inflací, než jsou úrokové sazby. Argumentační linie O. Dědka je taková, že vzhledem k charakteru aktuální inflace si zvyšování úrokových sazeb s nákladovými inflačními tlaky příliš neporadí a navíc má prudké zvyšování sazeb tendenci poškozovat reálnou ekonomiku. Vhodnějším nástrojem jsou podle něj právě intervence, které lépe cílí na dovozní nákladovou inflaci skrz silnější kurz koruny. Tyto argumenty mají bezpochyby svoji logiku, avšak existují i protiargumenty. Pokud pomineme to, že hlavním nástrojem ČNB jsou úrokové sazby, tak devizové intervence mají i svoje přímé náklady. Jen za období květen a červen hodnota devizových rezerv ČNB poklesla o 205 mld. korun a intervence v první půlce července si hrubým odhadem mohly vyžádat dalších 200 mld. korun. ČNB má mohutné devizové rezervy, ale nikoliv nevyčerpatelné a toto tempo intervenční aktivity není dlouhodobě udržitelné. Nehledě na to, že „vystřílení“ již stovek miliard korun na intervence není příliš kompatibilní s vizí guvernéra A. Michla o dlouhodobém zhodnocování devizových rezerv.
• USDCZK & PLNCZK: Vůči americkému dolaru koruna včera posílila a v závěru odpoledne se pohybovala těsně nad hranicí 24 CZK/USD. Vůči polskému zlotému se obchodovala v rozmezí 5,11 – 5,14 CZK/PLN.
• EURHUF & EURPLN: Ze zbylých středoevropských měn na úvod týdne maďarský forint vůči euru posílil těsně pod hranici 400 HUF/EUR. Polský zlotý se pohyboval v rozmezí 4,765 – 4,785 PLN/EUR.
• EURUSD: Na hlavním měnovém páru euro zkraje týdne vůči dolaru posílilo a ke konci pondělního odpoledne se pohybovalo v blízkosti hladiny 1,02 USD/EUR. Pondělí se obešlo bez významnějších makroekonomických statistik a podobně tomu bude i dnes (finální červnová inflace v eurozóně kurz pravděpodobně výrazně neovlivní). Pro eurodolar tak bude klíčová až druhá polovina týdne a to především čtvrteční zasedání Evropské centrální banky v kombinaci s (ne)obnovením toku zemního plynu z Ruska.

Očekávaná data a události

• Eurozóna: Index spotřebitelských cen (červen) – finální údaj
• USA: Stavební povolení a zahájené stavby domů (červen), Projevy centrálních bankéřů (Fed) - Brainardová